BẢN CHẤT CỦA KHOẢN VAY CHUYỂN ĐỔI TRONG SHARK TANK

Mọi người hỏi tôi nhiều về một dạng đề nghị đầu tư nghe rất phức tạp trong Shark Tank, điển hình như sau:

***"Tôi sẽ đầu tư cho bạn 150.000 USD để đổi lấy 15% cổ phần. Đồng thời tôi sẽ hỗ trợ bạn thêm 150.000 USD dưới dạng khoản vay chuyển đổi trong vòng 18 tháng. Theo đó tôi có quyền nhưng không có nghĩa vụ chuyển đổi thành cổ phần với valuation cap là 3 triệu USD và 25% discount nếu có vòng gọi vốn tiếp theo."***

 

Theo đó có 3 khái niệm cần làm rõ:

 

1. Khoản vay chuyển đổi: là gì thì chắc mọi người đã rõ, nhưng ẩn đằng sau đó là mong muốn thâu tóm thêm nhiều cổ phần phần hơn của các nhà đầu tư khi DN không đạt KPIs (lợi nhuận hoặc doanh thu mà Founder cam kết). Nhưng vẫn đảm bảo được ưu tiên thanh toán trong trường hợp DN hoạt động không tốt (vì là chủ nợ Trái chủ chứ không phải cổ đông) --> đây là phương án rất có lợi cho nhà đầu tư.

 

Khi nhà đầu muốn dùng quyền chuyển đổi thành cổ phần điều gì xảy ra nếu DN được định giá 30 triệu USD. Có phải lúc đó 150.000 usd chỉ còn đổi được có 0,5% cổ phần công ty, chẳng còn nghĩa lý gì nữa. Nên để đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư sẽ đưa ra mức định giá tối đa khi chuyển đổi chỉ là 3 triệu USD.

 

Giả sử nếu có vòng gọi vốn tiếp theo và các nhà đầu tư mới vòng này sẽ đầu tư với giá trị DN là 2 triệu USD. Sẽ là bất công với nhóm nhà đầu tư lúc đầu nếu họ cũng áp mức chuyển đổi ngang với nhóm nhà đầu tư ở vòng mới này vì nhờ có tiền của họ mà DN mới phát triển được như vậy, nên họ muốn phải được giảm giá 25% so với mức định giá ở vòng sau tương đương 2 triệu USD giảm 25% còn 1,5 triệu USD -> 150.000 USD đổi được 10% cổ phần so với nhà đầu tư mới ở vòng sau thì chỉ được 7,5% cổ phần với định giá 2 triệu USD.